华鑫证券有限责任公司孙山山近期对贵州茅台(600519)进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：二次特别分红，彰显社会责任》，本报告对贵州茅台(600519)给出买入评级，当前股价为1796.0元。

贵州茅台(600519)

事件

2023年11月20日晚间，贵州茅台发布特别分红公告。

投资要点

二次特别分红，利于提振板块信心

公司拟向全体股东每股派发现金红利19.106元（含税）。截止2023年9月30日，公司股本为12.56亿股，以此计算合计拟派发现金红利240亿元（含税）。此举保证公司正常经营和长期发展不受影响前提下，加大现金分红力度，提振市场信心。此外，亦是积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东获得感的重要方式。

特别分红或成为惯例，彰显龙头社会责任

公司上一次特别分红是2022年11月29日，当时是拟向全体股东每股派发现金红利21.91元（含税）。截至2022年9月30日，公司总股本为12.56亿股，以此计算合计拟派发现金红利275亿元（含税）。这是公司第二次特别分红，或后面成为一种惯例。结合此前茅台提价，我们认为公司作为贵州省支柱产业，更多承担社会责任，促进当地经济发展。

盈利预测

预计公司2023-2025年EPS分别为59.37/70.45/81.05元，当前股价对应PE分别为30/25/22倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、产能扩张不及预期、直营增长不及预期、改革进程不及预期、批价快速上行等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券(000776)邓周贵研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.46%，其预测2023年度归属净利润为盈利746.44亿，根据现价换算的预测PE为29.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有52家机构给出评级，买入评级48家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为2279.81。

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